Inflacja według NBP. Pobiliśmy rekord sprzed sześciu lat
Narodowy Bank Polski (NBP) opublikował kluczowe dane, które potwierdzają wyraźne hamowanie presji cenowej w polskiej gospodarce. W październiku 2025 roku inflacja bazowa, liczona po wyłączeniu najbardziej zmiennych cen żywności i energii, spadła do 3,0 proc. z 3,2 proc. odnotowanych we wrześniu.
To najniższy poziom tego wskaźnika od listopada 2019 roku, czyli niemal sześciu lat. Odczyt ten może być kluczową wskazówką dla Rady Polityki Pieniężnej (RPP) w kontekście dalszych decyzji o stopach procentowych.
Historyczny spadek osiągnięty
Październikowy odczyt inflacji bazowej na poziomie 3,0 proc. rok do roku jest zbieżny z głównym wskaźnikiem wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych (CPI), który według GUS wyniósł w tym samym miesiącu 2,8 proc.
Choć oczekiwania ekonomistów szacowały, że wskaźnik bazowy wyhamuje nieco niżej – do 2,9 proc. – wynik ten i tak oznacza trwałe obniżenie presji cenowej. Narodowy Bank Polski przypomina, że “ostatnio inflacja bazowa ukształtowała się poniżej 3 proc. rok do roku w listopadzie 2019 roku”.
Hamowanie cen jest zjawiskiem szerokim, co widać po innych miarach inflacji, które NBP wylicza co miesiąc. Wskaźniki te mają pomóc “lepiej identyfikować źródła inflacji i trafniej prognozować jej przyszłe tendencje”. I tak, inflacja bazowa liczona po wyłączeniu cen administrowanych (podlegających kontroli państwa) spadła w październiku do 2,3 proc. z 2,5 proc. we wrześniu.
Inflacja po wyłączeniu cen najbardziej zmiennych wyhamowała natomiast do 3,4 proc. (wobec 3,7 proc. miesiąc wcześniej). Podobny trend dezinflacyjny wykazuje tzw. 15-proc. średnia obcięta, która wyniosła 2,6 proc. (spadek z 2,9 proc.).
Inflacja bazowa: klucz do decyzji RPP
Stabilny spadek inflacji bazowej ma fundamentalne znaczenie dla Rady Polityki Pieniężnej. Jak wyjaśnia sam bank centralny, “najczęściej używanym przez analityków wskaźnikiem jest wskaźnik inflacji po wyłączeniu cen żywności i energii”, ponieważ pokazuje on “tendencje cen tych dóbr i usług, na które polityka pieniężna prowadzona przez bank centralny ma relatywnie duży wpływ”.
Ceny żywności zależą w dużej mierze od pogody i sytuacji na rynkach rolnych, a ceny energii – od rynków światowych. Wskaźnik bazowy pozwala zatem określić, w jakim stopniu inflacja jest trwała, a w jakim jest kształtowana przez krótkotrwałe czynniki niezależne od RPP.
Wiedza o spadającej inflacji bazowej była jednym z czynników, które skłoniły RPP do obniżenia stóp procentowych do poziomu 4,25 proc. na posiedzeniu w listopadzie. Ekonomiści rynkowi prognozują, że jeżeli trend ten się utrzyma, a dane o inflacji będą pozytywnie zaskakiwać, “obniżki, zwłaszcza przy ewentualnym kolejnym pozytywnym zaskoczeniu danymi o inflacji, nie można wykluczyć” w kolejnych miesiącach, najczęściej wskazując na I kwartał 2026 roku.
źródło: WNP, Gazeta, Money, Gazeta Prawna, PAP
