Równowaga czy sygnał ostrzegawczy? Gospodarka na granicy stabilności

Wskaźnik koniunktury w sektorze finansowym i ubezpieczeniowym osiągnął w czerwcu poziom +25,3 pkt, rosnąc o 2,7 pkt względem maja. To wynik niemal identyczny ze średnią długookresową dla tej branży, co wskazuje na jej stabilność i odporność na bieżące zawirowania. Branża finansowa utrzymuje pozycję lidera pod względem pozytywnego postrzegania sytuacji gospodarczej – nie tylko z uwagi na własną kondycję, ale i szeroką ekspozycję na inne sektory, których aktywność znajduje odbicie w portfelach instytucji finansowych.

Tymczasem sektor informacji i komunikacji również zanotował wzrost – do poziomu +9,2 pkt. Wskazuje to na wciąż rosnące zapotrzebowanie na usługi cyfrowe i znaczenie transformacji technologicznej jako motoru wzrostu.

Na pozytywne tony można także spojrzeć przez pryzmat branży zakwaterowania i gastronomii, która – korzystając z sezonowego ożywienia – podniosła się z +13,5 pkt do +17,3 pkt. Wskazuje to na odbicie w sektorze usług i wzrost aktywności konsumenckiej.

Wyraźne oznaki schłodzenia

Niepokojący jest jednak spadek optymizmu w sektorach uznawanych za barometry gospodarcze – przetwórstwo przemysłowe, budownictwo i handel. Przetwórstwo przemysłowe, będące jednym z filarów polskiej gospodarki, zanotowało pogorszenie nastrojów – wskaźnik spadł z -6,4 pkt do -7,7 pkt. To wyraźnie poniżej średniej długookresowej wynoszącej +0,7 pkt i może sugerować narastające problemy z popytem, inwestycjami lub rentownością operacyjną.

Handel hurtowy i detaliczny również pogorszyły swoje notowania: hurt spadł do -0,5 pkt (z +2,2), a detal do -0,9 pkt (z +0,2). To niepokojący sygnał, że popyt wewnętrzny – mimo spadającej inflacji – wciąż nie nabiera oczekiwanej dynamiki.

Budownictwo również nie odbiło się po wcześniejszych trudnościach. Wskaźnik wynosi -4,7 pkt (spadek z -3,6), co może świadczyć o problemach inwestycyjnych, kosztach materiałów i ograniczonym napływie zleceń.

Światowy kapitał w odwrocie. Co to oznacza dla Polski? Sprawdź!

Rynek pracy stabilny. Niepewna przyszłość?

Dane GUS dotyczące rynku pracy nie przynoszą przełomu, ale też nie zwiastują gwałtownego pogorszenia. W przemyśle przetwórczym 8,5 proc. firm planuje zwiększyć zatrudnienie, 80,7 proc. utrzymać dotychczasowy poziom, a tylko 10,8 proc. zakłada redukcje.

W kontekście wynagrodzeń najczęściej wskazywanymi czynnikami decydującymi o ich poziomie są sytuacja finansowa firmy (65,3 proc.) oraz potrzeba utrzymania siły nabywczej płac w kontekście inflacji (45,5 proc.). To potwierdza, że firmy ostrożnie balansują między presją pracowników a koniecznością kontroli kosztów.

Gospodarka w cieniu inflacji i niepewności

Chociaż inflacja spada, a dane makroekonomiczne wskazują na umiarkowany wzrost PKB, nastroje w przemyśle czy handlu nie nadążają za makro trendami. Wydaje się, że przedsiębiorcy pozostają ostrożni, obserwując globalne zawirowania i lokalną politykę gospodarczą.

Co istotne, branże usługowe – szczególnie finanse, informacja i gastronomia – odbudowują się dynamiczniej, sugerując, że ożywienie gospodarcze może być napędzane przez popyt konsumencki i sektor nowoczesnych usług, a nie przez tradycyjny przemysł.

Inflacja spada szybciej, niż oczekiwano. RPP zdecyduje się na cięcie stóp? Sprawdź!

Ostrożna stabilizacja z przewagą ryzyk

Czerwiec 2025 roku to miesiąc, w którym polska gospodarka zdaje się stabilizować po okresach silnych wahań. Nie jest to jednak stabilność wynikająca z powszechnego optymizmu, lecz raczej z braku wyraźnych impulsów wzrostowych.

Sektor finansowy i informacyjny niosą nadzieję na postpandemiczny wzrost, ale pogarszające się nastroje w przemyśle i handlu każą zachować ostrożność. Kluczowe będą najbliższe miesiące – zwłaszcza dane dotyczące konsumpcji, inwestycji i decyzji RPP w sprawie stóp procentowych.

źródło: Money, GUS