Kiedy kolejna obniżka stóp procentowych? Eksperci wskazują terminy
Po środowej decyzji Rady Polityki Pieniężnej o obniżeniu stóp procentowych pojawiły się głosy, że to nie koniec obniżek. Eksperci wskazują kilka scenariuszy, które mogą wydarzyć się do końca 2025 roku. Co nas czeka?
Kolejna obniżka stóp procentowych jest możliwa w lipcu – ocenił główny ekonomista Santander Bank Polska Piotr Bielski. Jego zdaniem, dojdzie wtedy do obniżki stóp o 25 pkt. bazowych.
Po środowym posiedzeniu RPP stopa referencyjna spadła z 5,75 proc. do 5,25 proc., stopa redyskontowa została obniżona do 5,30 proc. z 5,80 proc. w skali rocznej, a stopa dyskontowa weksli spadła do 5,35 proc. z 5,85 proc.
“Decyzja została ogłoszona o 15:47, czyli dość późno, co sygnalizuje naszym zdaniem, że dyskusja na temat tego ruchu na posiedzeniu Rady była intensywna. Oficjalny komunikat opublikowany o 16:15 (nieco później niż zwykle) nie zawierał wyraźnych wskazówek co do kolejnych miesięcy – napisano w nim (podobnie jak w poprzednich miesiącach), że kolejne decyzje będą zależały od danych, a wśród czynników niepewności wymieniono presję popytową, sytuację rynku pracy, ceny energii i kolejne decyzje na froncie polityki fiskalnej, a także inflację za granicą, w tym efekty zmian w polityce handlowej” – napisał Bielski.
Ekspert podkreślił, że w komunikacie zmiana stóp została określona jako “dostosowanie”. Ocenił to jako sygnał, że środowa obniżka nie była początkiem cyklu łagodzenia polityki pieniężnej.
“Uważamy, że najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest przerwa w czerwcu (ponieważ kolejny zestaw danych miesięcznych nie dostarczy wg nas silnych argumentów za dalszym zdecydowanym łagodzeniem polityki). Kolejna obniżka stóp procentowych może nastąpić w lipcu, kiedy opublikowana zostanie nowa projekcja NBP i to jest obecnie nasz scenariusz bazowy. Jednak skala dzisiejszego ruchu (-50 pb zamiast ostrożnych -25 pb) i ton komunikatu, bez jakichkolwiek sygnałów wstępnego zobowiązania co do dalszego przebiegu stóp, mogą równie dobrze oznaczać, że było to jednorazowe dostosowanie” – stwierdził główny ekonomista Santandera.
„Na razie trzymamy się naszego bazowego scenariusza, w którym RPP obniży stopy procentowe jeszcze o 25 pb w lipcu i utrzyma je bez zmian do końca roku, w sytuacji, gdy inflacja ustabilizuje się nieco poniżej 3,5 proc. między lipcem a grudniem, a wzrost gospodarczy będzie delikatnie przyśpieszał” – napisał Bielski.
Obniżka stóp procentowych. Na to czekali wszyscy. Sprawdź nową decyzję RPP!
W tym roku jeszcze dwie obniżki stóp?
Analitycy PKO BP przewidują, że na koniec 2025 r. stopa referencyjna NBP wyniesie 4,75 proc. Według nich obniżki nastąpią latem, kiedy inflacja spadnie do 3,5 proc. oraz jesienią, gdy znane będą taryfowe ceny energii elektrycznej dla gospodarstw domowych.
W ocenie PKO BP “na tym etapie Rada nie chce zapowiadać dalszych obniżek”. Mimo tego, eksperci banku spodziewają się, że RPP będzie kontynuować obniżki stóp. Według PKO BP kolejne będą na poziomie 25 pb i rozciągnięte w czasie. Następne spodziewane są latem i jesienią. Latem – jak prognozują przedstawiciele banku – inflacja obniży się do celu Narodowego Banku Polskiego i wyniesie 3,5 proc. rdr. Cel inflacyjny NBP to 2,5 proc. +/- 1 pkt. proc. Jesiennej obniżce mają sprzyjać dane o stabilnych cenach energii dla gospodarstw domowych.
“Naszym zdaniem na koniec 2025 stopa referencyjna wyniesie 4,75 proc. W przyszłym roku spodziewamy się obniżek o kolejne 100 pb, docelowo do 3,75 proc.” – przewidują analitycy.
Zauważyli, że RPP w komunikacie nadal zwraca uwagę na dużą niepewność dotyczącą m.in. presji popytowej, rynku pracy, cen nośników energii oraz polityki fiskalnej. PKO BP dodał, że Rada oceniła też, że tempo wzrostu gospodarczego w pierwszym kwartale br. będzie prawdopodobnie nieco niższe niż w czwartym kwartale 2024 r., choć miesiąc temu uważała, że wynik będzie zbliżony.
RPP tnie stopy procentowe o 50 pb. Czy to wystarczy zdaniem Konfederacji Lewiatan? Sprawdź!
Domański: decyzja RPP zgodna z oczekiwaniami
“Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynkowymi. Widzimy spadającą presję inflacyjną, spadające ceny, chociażby energii” – powiedział Domański.
“Niższe stopy procentowe znajdą przełożenie w niższych kosztach obsługi długu, chociaż rynek stopy procentowej już wyceniał oczywiście tę decyzję wcześniej” – dodał.
Minister finansów wskazał, że niższe stopy procentowe sprzyjają wzrostowi gospodarczemu i zwiększają dostępność kredytu.
