NBP prognozuje niższą inflację w 2026 r. Jakie są założenia polityki pieniężnej?

W 2026 r. średnioroczna dynamika cen konsumpcyjnych, w tym również inflacja bazowa, będzie niższa niż w 2025 r. – prognozuje Narodowy Bank Polski w opublikowanych “Założeniach polityki pieniężnej na rok 2026”.

“W lipcu 2025 r. inflacja CPI w Polsce obniżyła się poniżej górnej granicy odchyleń od celu inflacyjnego NBP. Kształtowanie się inflacji w kolejnych kwartałach będzie w znacznej mierze uzależnione od dynamiki administrowanych cen energii, zwłaszcza wobec oczekiwanego jedynie powolnego obniżania się inflacji bazowej. Dostępne prognozy wskazują, że w 2026 r. średnioroczna dynamika cen konsumpcyjnych, w tym również inflacja bazowa, będzie niższa niż w 2025 r.” – czytamy w dokumencie NBP.

Wcześniej pisaliśmy na 26.piętrze, że inflacja w sierpniu spadła do 2,9% r/r. W lipcu inflacja wyniosła 3,1 proc. rok do roku, a w czerwcu jeszcze 4,1 proc. Sierpniowy wynik oznacza powrót wskaźnika CPI w okolice celu inflacyjnego NBP (2,5 proc. ±1 pkt proc.), co budzi nadzieje na stabilizację cen w kolejnych miesiącach.

Bank centralny podał, że według prognoz wzrost PKB w II połowie 2025 r. utrzyma się na poziomie zbliżonym do I połowy 2025 r. W przyszłym roku aktywność gospodarcza – wg NBP “może nieco spowolnić”, choć zarówno w tym, jak i w przyszłym roku wzrost PKB “będzie wspierany przez rosnące inwestycje”.

Inflacja w sierpniu spadła do 2,9%. Polska coraz bliżej celu NBP? Sprawdź!

Jakie zagrożenia dostrzega NBP?

“Wzrostowi konsumpcji będzie sprzyjać korzystna sytuacja na rynku pracy, w tym niska stopa bezrobocia, przy oczekiwanym stopniowym obniżaniu się dynamiki wynagrodzeń. Jednocześnie czynnikiem wpływającym na tempo wzrostu gospodarczego będzie kształtowanie się koniunktury za granicą, w tym w Niemczech” – ocenił bank centralny.

Według NBP czynnikiem ryzyka dla tego scenariusza będzie sytuacja gospodarcza w Niemczech. Poza tym niepewna jest globalna sytuacja pod względem polityki handlowej największych gospodarek. “Utrzymuje się też niepewność związana z sytuacją geopolityczną, a przede wszystkim z dalszym przebiegiem rosyjskiej agresji zbrojnej przeciw Ukrainie.

Jak zabezpieczyć majątek w niepewnych czasach? Sprawdź, co radzą eksperci.

Znaczącym czynnikiem niepewności dla inflacji w Polsce jest kształtowanie się cen administrowanych, w tym zwłaszcza poziom nowych taryf na energię elektryczną, gaz i energię cieplną. Niepewność w zakresie cen energii wynika również ze zmian cen surowców na rynkach światowych” – wskazał NBP w dokumencie.

Dodał, że istotnym czynnikiem niepewności dla przyszłej koniunktury i inflacji jest kształt polityki fiskalnej w 2026 r.