Historyczna obniżka ratingu dla Polski. Komentarz ekonomistów

Jak napisali w komentarzu ekonomiści banku PKO BP, była to pierwsza w historii obniżka poziomu ratingu Polski przez Moody’s. Poprzednia zmiana samego poziomu ratingu miała miejsce w 2002 r., kiedy agencja podniosła go do A2.

„Uzasadnieniem obecnej obniżki jest trwałe pogorszenia kondycji fiskalnej Polski w porównaniu z oceną z września 2025. Moody’s uważa, że “duże deficyty fiskalne doprowadziły do znacznego wzrostu obciążenia długiem publicznym, co w połączeniu z rosnącymi kosztami finansowania osłabiło wskaźniki obsługi zadłużenia”. Agencja spodziewa się, że deficyt sektora instytucji rządowych i samorządowych utrzyma się na wysokim poziomie ok. 7 proc. PKB w 2026 i 2027, pomimo silnego wzrostu gospodarczego” – czytamy w komentarzu PKO BP.

Ekonomiści banku przypomnieli, że według agencji przyczyn tej sytuacji należy upatrywać w rosnących kosztach opieki zdrowotnej, inwestycjach publicznych oraz bieżących zobowiązaniach w zakresie wydatków socjalnych i obronnych.

Nieterminowe płatności to już plaga? 40% firm robi to często lub bardzo często!

“Skuteczność polityki fiskalnej w Polsce uległa osłabieniu”

Poza tym – w opinii Moody’s – „skuteczność polityki fiskalnej w Polsce uległa osłabieniu”, co odzwierciedla jej procykliczne nastawienie w ostatnich latach oraz ograniczoną gotowość lub zdolność polskich władz do odbudowy buforów fiskalnych w okresie sprzyjających warunków gospodarczych.

„Skuteczność krajowych ram fiskalnych w Polsce uległa zdaniem Moody’s osłabieniu, ponieważ coraz większa część przyrostu zadłużenia następowała poza zakresem krajowych reguł długu. Stabilna perspektywa odzwierciedla zrównoważone ryzyka dla ratingu na poziomie A3. Moody’s przewiduje, że wzrost gospodarczy pozostanie silny (3,7 proc. w 2026 i 3,2 proc. w 2027). Moody’s zakłada, że przed wyborami parlamentarnymi w 2027 r. zakres konsolidacji fiskalnej będzie ograniczony, jednak władze ostatecznie będą stosować się do krajowych reguł fiskalnych, co doprowadzi do szybszej konsolidacji po wyborach i ustabilizuje relację długu do PKB na poziomie 70–75 proc. w drugiej połowie lat 20. XXI wieku Jednocześnie ryzyko geopolityczne pozostanie podwyższone” – napisali ekonomiści PKO BP.

Ekonomiści banku dodali, że po decyzji Moody’s trzy największe agencje ratingowe oceniają wiarygodność kredytową Polski na tym samym poziomie: Moody’s na A3 z perspektywą stabilną, a Fitch i S&P na poziomie A- z odpowiednio perspektywą negatywną i stabilną.

„Uważamy, że w przypadku krajowych aktywów, piątkowa decyzja Moody’s może jedynie przejściowo ciążyć złotemu i długiemu końcowi krzywej SPW (skarbowych papierów wartościowych – PAP). Zakładamy, że jeśli Brent w najbliższych dniach nie powróci w okolice ostatnich maksimów, w drugiej części tygodnia możliwe będzie umocnienie złotego, choć nie oczekujemy spadku kursu euro poniżej 4,33 zł. Na krajowym rynku FI na początku tygodnia widzimy ryzyko presji na długi koniec krzywej, ale jednocześnie uważamy, że przestrzeń do dalszego wzrostu rentowności 2-letnich SPW jest już mocno ograniczona i to nie tylko w krótkim horyzoncie czasowym” – napisali ekonomiści PKO BP. (PAP)

Nowe dane GUS o płacach w Polsce. Wyraźna luka płacowa i gigantyczny rozstrzał wynagrodzeń!

Obniżka ratingu będzie negatywna dla kursu złotego i obligacji?

Inne zdanie na temat wpływu obniżki na kurs złotego mają ekonomiści banku Credit Agricole. W komentarzu do piątkowych danych napisali, że decyzja agencji ratingowej Moody’s o obniżce ratingu Polski będzie negatywna dla kursu złotego i obligacji.

Podkreślili, że w komunikacie agencje zwróciła uwagę na rosnącą rolę zadłużenia narastającego poza zakresem krajowych reguł długu za pośrednictwem różnych funduszy.

Rekordowe ceny paliw i twarde wyjaśnienia Orlenu. Diesel przebije 9 zł, benzyna przekroczy 8 zł!

Ekonomiści banku dodali, że według Moody’s podniesienie ratingu mogłoby nastąpić w przypadku wiarygodnego odwrócenia trajektorii długu publicznego w Polsce, skutecznego wdrożenia reform instytucjonalnych oraz wprowadzenia reform strukturalnych, które trwale przyśpieszyłyby wzrost gospodarczy i ograniczyły wzrost wydatków związanych ze starzeniem się społeczeństwa.

„Z kolei znaczące obchodzenie lub zmiana reguł fiskalnych, silny szok gospodarczy trwale osłabiający wzrost PKB lub pogorszenie sytuacji geopolitycznej w regionie mogłoby wywierać presję na obniżenie ratingu” – napisali ekonomiści. Dodali, że decyzja Moody’s o obniżeniu ratingu Polski jest negatywna dla kursu złotego i cen obligacji.